比特币（BTC）期权合约的未平仓合约在短暂超过7月到期前的水平后已回到20亿美元。
自2020年初以来，BTC期权市场增长了六倍，这使投资者质疑其潜在的价格影响是否变得过于极端。
这些合同中有略超过三分之一的合同定于8月28日到期，这相当于57K BTC。因此，交易者有充分的理由担心到期日对市场的潜在影响，尤其是在考虑到有特定结算时间的情况下。
芝加哥商品交易所（CME）的到期时间为UTC上午8:00，而Deribit和OKEx的到期时间为UTC下午3:00。一些交易所列出了每周的合同，但是每月的合同通常处理大部分交易。
期权是全有或全无的市场
在期货合约中，即使有特定的到期日期，每个买方（多头）和卖方（空头）之间也会有财务结算。除非持有人先前因缺乏保证金而被强制清算，否则每份未平仓合约的价值均在到期时结算。
该声明对期权市场无效，而高于到期价格的看涨（买入）期权则被丢弃。在到期时低于基本BTC价格的看跌（卖出）期权也会发生同样的情况。毕竟，为什么有人行使选择权以低于市场价卖出？
大多数选项不会过期
分析期权时，首先要注意的是直到到期的天数。短期而言，执行价格比市场价低10％。甚至有基于期权定价的技术可能性度量，称为增量。
Deribit目前在比特币期权中拥有80％的市场份额。因此，下面将对其进行详细分析。
Deribit有9.9K BTC期权的未平仓合约将于下周五到期，低于25％的增量，这意味着市场目前对这些期权的赔率低于25％。
正如它们通常所指的那样，那些价外期权在8月的看涨期权未平仓合约中占40％以上。
在过去30天上涨了27％之后，大多数认沽（出售）期权变得一文不值。在这种情况下，有1.75万BTC认沽期权未平仓合约，吸引了8月到期的85％。
在Deribit上同时添加看涨期权（买入）和看跌期权（卖出）时，有46.6k BTC，8月到期。其中将近60％被认为是物超所值。这极大地减轻了来自这种市场的任何潜在压力。
期货合约也有责任
应该注意的是，期货和期权市场同时到期，因此，在剧烈的价格波动中确定每种衍生工具的责任是具有挑战性的。
BTC期货合约的未平仓头寸总额超过50亿美元，尽管由于以下两个原因，月底到期通常会减少此类数字。
首先，除了CME和Bakkt，大多数交易所都提供永续期货，称为反向掉期。这些合同没有设定的到期时间，并且每8小时滚动一次。目前，这些工具的未平仓头寸为24.4亿美元。
即使对于设置了到期日的合同，过去几天中总会有一些活动在接下来的几个月内进行。买家（多头）可以卖出其8月份的头寸，同时购买9或10月份的合约。空头合约持有人可以做相反的事情。
承担风险直至到期日都会为更遥远的合约开辟新头寸，而且风险很大，因此，大多数机构投资者都避免这种举动。尽管期货合约的未平仓合约看起来比期权市场大很多倍，但在排除那些永续期货时，它们的规模却相当相似。
密切关注contango
期货合约溢价，也被称为基础，是解释期货交易者看涨/看跌专业交易者的最佳方式。期货交易者应要求比现货（常规）市场更多的资金来推迟金融结算。
如上图所示，尽管最近未能维持12,000美元的水平，但比特币的3个月期期货合约仍保持了9％的年化健康溢价。
因此，目前没有任何迹象表明20亿美元的期权到期可能会导致价格急剧走向到期。
