1月6日，Binance上的比特币价格创下历史新高，为35,776美元。在比特币（BTC）爆炸性的前夜上升趋势之后，链上分析师普遍对短期走势感到乐观。 尽管许多人认为涨势开始显示出过热的迹象，但目前还没有买过。
比特币强劲反弹的主要催化剂是买家对Coinbase需求的持续增长。 在过去一周中，美国最大的加密货币交易所Coinbase的溢价约为100美元。 这意味着与Binance和其他主要交易所相比，比特币在Coinbase上的交易价格更高。 这可能表明高净值投资者以及潜在机构对比特币的需求正在增长。
比特币在一夜之间强势反弹，仅在10个小时内便录得10％的涨幅。 在最近的上涨之后，链上分析师表示，鉴于各种链上指标显示，如果遵循先前的牛市周期，市场可能会变得更加过热，BTC仍有进一步上涨的空间。
比特币的短期牛市
链上分析师，Woobull的创建者Willy Woo表示，正在进行的比特币涨势是“温暖的”，但尚未过热。 Woo展示了带溢价的比特币网络交易价格比（NVT）价格图表，强调根据2013年和2017年的先前峰值，当前的上涨具有火力。
比特币NVT通过将比特币的市值除以美元在区块链上处理的每日交易量来衡量。 该指标通常用于确定给定时间比特币是被高估还是被低估。 Woo表示，现货市场较高的投机溢价是由于实际买家需求所致，这是涨势尚未过热的另一个指标：
“与前两个牛市的类似阶段相比，这是我们现在拥有的’投机溢价’。 […] 请注意，在2018-2019年，投机溢价高于正常水平，当时BitMEX主导了衍生品主导地位的上升，后来由于迈克尔·塞勒（Michael Saylor）主导现货购买而被现货主导所驯服。
Glassnode的分析师发现MVRV Z-Score指标表明了2017年比特币牛市中的相同水平。 MVRV指标通常用于评估比特币与其“公允价值”相比是被高估还是被低估。 如果比特币的市值大大高于其实现价值（即根据投资者购买比特币计算的BTC的估值），那么它在历史上就标志着反弹的顶峰。
目前，比特币MVRV Z得分指标与2017年相比仍未达到市场顶峰。Glassnode分析师解释说，MVRV Z得分指标已达到5，目前处于“ 2017年主要牛市水平”。 但分析师还解释说：“ 2017年，BTC在6个月的时间里又赚了10倍。” 因此，MVRV Z-Score指标和比特币NVT都表明BTC在可预见的未来有更大的反弹空间。
加密货币分析师亚历克斯·桑德斯（Alex Saunders）也指出，PayPal上的比特币和以太（ETH）交易量创下1.1亿美元的新高。 尽管Google趋势数据表明零售需求未达到2017年的水平，但在PayPal上仍然很高：
“随着BTC和$ ETH的零售需求绝对飞涨，而PayPal有望打破其单日最高交易量1.1亿美元。 正如一波机构资金的浪潮开始涌入一样，普通民众正在捕捉到神奇的互联网资金错误。”
比特币近期看跌情况
这种情况最终归结为两个简单因素：清算的级联和机构积累的放缓。 比特币期货市场的持仓量创历史新高，超过110亿美元。 这意味着有更多的交易员押注比特币的价格比以往任何时候都高。
当期货市场未平仓头寸很高时，多头或空头挤压的可能性增加。 多头挤压是指如果比特币价格急剧下跌，则多头合约或买方被迫市场出售其头寸。 他们承受着压力，因为他们借入资金来交易BTC。 因此，当比特币的价格下降到某个阈值时，他们的头寸被清算，这变成了卖压。
当这些清算接连发生并导致级联时，就会出现问题。 例如，对于使用10倍杠杆率的多头合约，$ 33,000是清算阈值。 如果比特币的价格跌至该水平，它可能会清算另一套价值34,000美元的多头合约，依此类推。 如果这种趋势继续下去，那么级联的清算可能会导致重大修正。 比特币目前没有面临清算的风险，但由于未平仓合约处于创纪录的高位，而期货市场的融资率处于历史高位，因此有发生比特币的可能性。
短期内可能导致比特币价格修正的另一个因素是BTC的机构积累是否放缓。 CryptoQuant首席执行官Ki Ki Ju Ju此前曾表示，他相信一旦买家对Grayscale的需求停滞，比特币将达到本地最高水平。
围绕比特币的机构情绪的一个重要指标是灰度比特币信托，这通常是美国大多数机构的第一个切入点。 因此，如果流入GBTC的资金流入放缓，则表明机构胃口正在下降。
Ju于2020年12月表示，BTC需要更多的机构投资者才能使其继续反弹而无需作出重大调整。 考虑到这一点，他强调说，如果灰度BTC持有量不扩大，可能会出现回调，这意味着购买BTC的机构将更少，并补充说：“ BTC需要吸引更多的机构投资者。”
由于比特币的发展势头强劲，为了使比特币看到急剧的修正，必须同时满足两个标准。 流入BTC的机构资金将必须减少，并且必须同时进行级联清算。 是否会在短期内发生仍然不确定。
这种趋势形成的最大机会是当Coinbase的溢价下降时，买家需求降低。 到目前为止，Coinbase的溢价一直在100美元至200美元之间徘徊，这是一个积极信号。
除此之外，比特币区块链网络的哈希率已经上升到新的纪录高位。 在比特币的基本面正在加强且技术势头并未放缓的时候，短期内进行深度修正的可能性仍然很小。 尽管如此，级联清算可能会在任何给定时刻进行，因为一个大的卖单或新闻报道事件可能会触发过度杠杆化的多头合约的清算。
